L’usurpation d’identité est un nom idiot pour désigner une manipulation sérieuse du marché

L'usurpation d'identité est un nouveau crime, mais ce n'est pas nouveau. Il a un nom idiot mais ce n'est pas une blague. Les usurpateurs incitent d'autres investisseurs à acheter ou à vendre en saisissant leurs propres ordres d'achat ou de vente sans avoir l'intention de les exécuter. Longtemps considérée comme peu recommandable mais rarement dangereuse, l'usurpation d'identité est apparue à l'ère du trading informatisé comme une menace à la légitimité du marché. Le ministère américain de la Justice et la Commodity Futures Trading Commission ont arrêté les day traders opérant dans leur chambre, les grandes banques de Wall Street et les boutiques sophistiquées de trading à haute fréquence. En août, deux anciens négociants en métaux précieux de JPMorgan Chase & Co. ont été condamnés à des peines de prison pour manipulation des marchés, ce qui a contribué au paiement par la banque d'amendes de 920 millions de dollars.

1. Qu’est-ce que l’usurpation d’identité ?

Manipulation du marché par l'utilisation de faux ordres, c'est-à-dire des ordres qui ne sont pas destinés à être exécutés. Passer de fausses commandes permet aux usurpateurs d’influencer les marchés en créant une fausse image de l’offre et de la demande, ce qui fait évoluer les prix dans des directions favorables.

2. Quelle est l’histoire de l’usurpation d’identité ?

Les traders ont toujours cherché à utiliser le bluff pour évaluer la direction que prendraient les prix. Ce qui a changé, c'est qu'ils ne se tiennent plus face à face, achetant et vendant avec des signaux manuels dans les salles de marché. Maintenant, ils regardent les chiffres sur un écran. Lorsque les échanges se faisaient dans une fosse, les mauvais comportements étaient plus faciles à identifier et à éviter. À l’ère électronique, les programmes informatiques peuvent inonder les marchés de fausses commandes. Dans un cas, un trader a été accusé d'avoir modifié ou déplacé des contrats à terme plus de 20 millions de fois, alors que le reste du marché totalisait moins de 19 millions d'actions.

3. Quel préjudice l’usurpation d’identité cause-t-elle ?

Les régulateurs et les opérateurs boursiers estiment qu’il est important d’éradiquer l’usurpation d’identité pour convaincre les investisseurs que les marchés sont équitables. Sur le marché boursier américain, la Securities and Exchange Commission est habilitée à sanctionner l'usurpation d'identité en tant qu'infraction civile depuis les années 1930. Pour aider à contrôler les marchés à terme, qui sont supervisés par la Commodity Futures Trading Commission, la loi Dodd-Frank a défini l'usurpation d'identité et l'a rendue illégale en 2010. Certains traders affirment que la définition de l'usurpation d'identité reste trop vague, ce qui rend difficile de la distinguer des marchés légitimes. annulations de commandes. (Il est parfaitement légal pour un commerçant de changer d'avis.)

4. Qui a été accusé ?

Depuis que l'usurpation d'identité est devenue illégale, le gouvernement a imposé plus d'un milliard de dollars d'amendes aux banques et a déposé des accusations criminelles contre des dizaines de personnes, en utilisant les enregistrements commerciaux et les journaux de discussion internes des banques comme preuves. Deux anciens négociants en métaux précieux de Merrill Lynch de la BofA ont été reconnus coupables d'usurpation d'identité par un jury à Chicago en 2021. En 2020, deux négociants de Deutsche Bank AG ont été condamnés, tandis que d'autres ont conclu des accords de plaidoyer et ont coopéré avec les autorités. Le plus célèbre des usurpateurs d'identité était Navinder Singh Sarao, un day trader britannique qui a plaidé coupable de usurpation d'identité après avoir été accusé d'avoir contribué au krach éclair de 2010 sur les marchés boursiers américains.

5. Qu’impliquait l’affaire JPMorgan ?

En septembre 2020, JPMorgan a reconnu des actes répréhensibles et a accepté de payer plus de 920 millions de dollars pour résoudre les accusations déposées par le ministère de la Justice pour manipulation du marché des métaux précieux et des bons du Trésor. Il s’agit de loin de la sanction la plus importante jamais infligée à une banque pour usurpation d’identité. JPMorgan a également accepté d'aider le ministère de la Justice à poursuivre ses anciens employés. Trois d'entre eux, dont l'ancien responsable du commerce de l'or et de l'argent, ont été reconnus coupables de fraude impliquant une usurpation d'identité ou une manipulation de marché, et un autre a été acquitté.

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